Co to są obligacje śmieciowe?

Category: Ogólnie Rzecz
17 lutego 2021

Obligacje śmieciowe mogą być ryzykowną, ale opłacalną inwestycją. Oto miarka.

Obligacja śmieciowa to obligacja korporacyjna wyemitowana przez firmę nieposiadającą ratingu kredytowego na poziomie inwestycyjnym. Są to również obligacje o wysokiej rentowności. Firmy, które emitują obligacje śmieciowe, płacą wyższe stopy procentowe, aby zachęcić inwestorów do podjęcia większego ryzyka pożyczenia im pieniędzy.

Spośród różnych rodzajów obligacji, w tym obligacji korporacyjnych o ratingu inwestycyjnym, obligacji komunalnych i obligacji skarbowych, obligacje śmieciowe niosą ze sobą najwyższe ryzyko niewypłacalności, co oznacza, że ​​mają większe prawdopodobieństwo utraty pieniędzy. Jednak nawet przy takim ryzyku nadal mają mniejsze ryzyko strat niż akcje, ponieważ firma jest zobowiązana do spłaty obligatariuszy, zanim akcjonariusze cokolwiek dostaną.

Dlaczego warto inwestować w śmieciowe obligacje?

Obligacje śmieciowe oferują potencjał do zarobienia więcej pieniędzy niż obligacje korporacyjne o ratingu inwestycyjnym i obligacje rządu federalnego, ponieważ dają wyższe zyski. Na przykład poniższy wykres porównuje fundusz PIMCO Investment Grade Credit Bond Fund i PIMCO High Yield Fund:

Fundusz obligacji wysokodochodowych, który inwestuje wyłącznie w obligacje śmieciowe o wyższej jakości, płaci inwestorom prawie 35% więcej odsetek niż fundusz obligacji o ratingu inwestycyjnym. To duży potencjał dodatkowego dochodu; ponadto wiele pojedynczych obligacji śmieciowych oferuje jeszcze wyższe zyski. Dlatego obligacje o wysokiej rentowności mogą być atrakcyjną inwestycją.

Ogólnie rzecz biorąc, obligacje śmieciowe stanowią mniejsze ryzyko niż akcje. Jeśli firma zbankrutuje, obligatariusze stoją blisko początku kolejki – czasem na froncie – aby otrzymać spłatę, podczas gdy akcjonariusze są na samym końcu. Innymi słowy, mogą mieścić się między akcjami i obligacjami o ratingu inwestycyjnym na skali ryzyko / zysk.

Innym powodem inwestowania w obligacje śmieciowe jest unikanie zmienności na giełdzie z aktywami, które będziesz musiał wypłacić w znanym terminie, takich jak dochód na emeryturze lub wykształcenie dziecka. Posiadając obligacje, które zapadają, zanim pojawią się te potrzeby finansowe, możesz uniknąć krótkoterminowego ryzyka krachu na giełdzie, który zniszczy wartość twojego gniazda w najgorszym możliwym momencie.

Firmy oferujące obligacje śmieciowe

Spółki emitujące obligacje o wysokiej rentowności mają ratingi kredytowe poniżej poziomu uznawanego przez jedną z trzech agencji ratingowych na poziomie inwestycyjnym:

  • Standard & Poor’s (S&P)
  • Moody’s (NYSE: MCO)FitchObligacje emitowane przez firmy o ratingu kredytowym BB lub niższym przez S&P i Fitch lub Ba lub niższym przez Moody’s są uznawane za obligacje śmieciowe.

    Znane firmy z ratingiem kredytowym, który stawia je w statusie śmieciowym, to Occidental Petroleum (NYSE: OXY) Ford (NYSE: F) i Tesla (NASDAQ: TSLA).

    Occidental i Ford były w przeszłości oceniane jako ratingi inwestycyjne, ale utraciły swoje oceny na poziomie inwestycyjnym w 2020 r. Pod ciężarem pandemii koronawirusa i globalnego załamania gospodarczego. Tesla jest młodszą, nowszą firmą, a jej profil kredytowy oceniany jako śmieciowy jest wynikiem jej osiągnięć finansowych. Pomimo ogromnego wzrostu Tesla odnotowała zyski tylko w ośmiu kwartałach w ciągu ostatnich 12 lat, mając jednocześnie długą historię ujemnych przepływów pieniężnych (do niedawna):

    Możesz się zastanawiać, czy skoro cena akcji Tesli gwałtownie wzrosła, czy jej obligacje też są bardziej wartościowe? Krótka odpowiedź brzmi: nie. Podczas gdy akcje reprezentują własność firmy, obligacje to tylko pożyczka. Wartość nominalna obligacji w momencie wykupu wraz z odsetkami, które zapłaci, to wartość obligacji. Jasne, czasami obligacje są sprzedawane za nieco powyżej par (wartości nominalnej), ale rzadko bardzo dużo, a jest to bardziej efekt zmian w otoczeniu stóp procentowych niż wyników finansowych firmy.

    Jak kupować obligacje śmieciowe

    Kupowanie śmieciowych obligacji jest podobne do kupowania akcji. Wielu internetowych brokerów dyskontowych ma wtórny rynek obligacji – na którym można kupować obligacje od innych inwestorów, którzy chcą sprzedać posiadane przez siebie obligacje – a także dostęp do nowo wyemitowanych obligacji. Najlepszym sposobem na rozpoczęcie jest określenie, czego szukasz w więzi:

    • Jak długo chcesz inwestować? (Długość inwestycji zależy od terminu zapadalności obligacji).
    • Jaki dochód (zysk) chcesz zarobić?Jakie ryzyko jesteś skłonny podjąć?Po określeniu tych parametrów możesz wyszukiwać obligacje, które odpowiadają Twoim potrzebom i są przedmiotem transakcji na rynku wtórnym Twojego brokera. Po zidentyfikowaniu kilku możliwych inwestycji w obligacje możesz zbadać firmy emitujące i zdecydować, czy pasują one do Twojego profilu ryzyka.

      Tylko pamiętaj, aby skupić się na zarządzaniu ryzykiem, a nie tylko na najwyższym zysku. Dochód, który wygląda zbyt dobrze, aby był prawdziwy, prawdopodobnie oznacza, że ​​spółka, której inwestorzy spodziewają się, może niewykonać zobowiązania. Obligacje o wysokim dochodzie mogą być doskonałą inwestycją, o ile zdywersyfikujesz i ograniczysz swoje narażenie na jedną inwestycję.

      Przykłady obligacji śmieciowych z życia wziętych

      Oto dwa przykłady sprzedaży obligacji na rynku wtórnym 24 lipca 2020 r .:

      • Ford Motor Co Bond 6,625% 15.02.2028
      • OCCIDENTAL PETE CORP SER B Bond 7,125% 15.10.2027Oto, co oznacza powyższe: kto ją wyemitował, stopę kuponu (rentowność obligacji według wartości nominalnej) i termin zapadalności.

        Cena, jaką inwestorzy są skłonni zapłacić za te obligacje, mówi nam, jak uważają je ryzykowni inwestorzy.

        Obligacje Forda są sprzedawane za premię za wartość nominalną obligacji – co oznacza, że ​​inwestorzy są skłonni zapłacić powyżej wartości nominalnej, aby je kupić. Zmniejsza to efektywną wydajność; przy ostatnich cenach efektywna rentowność obligacji Forda wyniosłaby 5,8%.

        Obligacja Occidental jest sprzedawana z dyskontem do wartości nominalnej, ponieważ jej problemy finansowe są znacznie głębsze. Efektywna rentowność tych obligacji, za które wyemitowano 7,125%, wynosi 7,486%, ponieważ inwestorzy proszą o dyskonto przy zakupie.

        Jeszcze jeden przykład z morskiej firmy wiertniczej Transocean (NYSE: RIG):

        • NOTA TRANSOCEAN INC 7,45% 15.04.2027W chwili pisania tego tekstu Transocean jest zagrożony niewypłacalnością z powodu ogromnego załamania się działalności wiertniczej na morzu. W rezultacie posiadacze obligacji są skłonni sprzedać te obligacje z 70% dyskontem w stosunku do wartości nominalnej, aby je wyładować, podnosząc rentowność do 37,6%. Ryzyko polega na tym, że Transocean nie będzie w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań, więc obligatariusze sprzedają już teraz, aby dostać to, co mogą, a nie musieć przebrnąć przez ewentualną umowę upadłościową. Inwestorzy szukający niezawodnego zysku nie powinni uważać tego za bezpieczną więź.

          Wniosek: ceny obligacji mogą ulegać znacznym wahaniom na rynku wtórnym wraz ze zmianą profilu ryzyka firmy.